Leveraged buyout (LBO) , strategi akuisisi dimana suatu perusahaan dibeli oleh perusahaan lain dengan menggunakan uang pinjaman seperti obligasi atau pinjaman. Dalam banyak kasus, leveraged buyout (LBOs) telah digunakan oleh manajer untuk membeli pemegang saham guna mendapatkan kendali atas perusahaan, dan strategi tersebut memainkan peran penting dalam restrukturisasi korporasi Amerika pada 1980-an.
Bukti empiris menunjukkan bahwa banyak LBO, seperti jenis pembelian lainnya, sering menghasilkan peningkatan yang signifikan dalam kinerja perusahaan, yang diukur dengan menggunakan berbagai indikator dari arus kas hingga laba atas investasi. Hal ini dapat dijelaskan oleh kombinasi beberapa faktor, antara lain manfaat pajak, penguatan manajemen, reorganisasi internal, dan perubahan budaya perusahaan. Di sisi lain, LBO dapat menyebabkan gangguan dan kesulitan ekonomi di perusahaan yang dibeli karena asetnya berfungsi sebagai jaminan atas uang pinjaman yang digunakan perusahaan pembeli untuk LBO. Pinjaman ini sering kali dibayar kembali dengan keuntungan masa depan dan arus kas dari perusahaan yang dibeli atau, jika gagal, dengan menjual asetnya (yaitu, membongkar perusahaan). LBO juga mengangkat sejumlah masalah etika, terutama tentang konflik kepentingan antara manajer atau pengakuisisi dan pemegang saham,perdagangan orang dalam, kesejahteraan pemegang saham, biaya yang berlebihan kepada perantara, dan pemerasan pemegang saham minoritas. Meskipun pemegang saham minoritas mungkin menerima harga yang bagus untuk saham mereka (rata-rata 30% hingga 40% lebih tinggi dari harga pasar), mereka umumnya tidak mendapatkan keuntungan finansial besar dari strategi pasca-pembelian yang cerdik.
Dari sekian banyak firma yang terkait dengan LBO, seperti The Carlyle Group, The Blackstone Group, dan Forstmann Little & Company yang sekarang sudah tidak beroperasi, salah satu yang paling terkenal adalah firma ekuitas swasta yang berbasis di New York City Kohlberg Kravis Roberts & Co (KKR dan Co LP). KKR tidak hanya merintis pendekatan LBO untuk pembelian di akhir tahun 1970-an, tetapi LBO paling terkenal dalam sejarah Amerika adalah pengambilalihan RJR Nabisco oleh KKR pada tahun 1988, dengan jumlah rekor $ 25 miliar. Akuisisi ini kemudian dicatat dan dipopulerkan oleh jurnalis pemenang penghargaan Bryan Burrough dan John Helyar dalam buku mereka Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco (1990), yang memperkenalkan banyak orang ke dunia pengambilalihan yang bermusuhan dan spekulasi keuangan di perusahaan Amerika .
Penggunaan LBO di Amerika Serikat mulai menurun pada akhir 1980-an karena dua alasan. Pertama, perusahaan mulai mengembangkan strategi pencegahan dan taktik defensif; "Pil racun" diciptakan untuk mencegah tawaran yang tidak bersahabat, biasanya dengan memberikan hak khusus kepada pemegang saham saat ini untuk membeli saham tambahan atau untuk menjual saham dengan sanksi ekonomi yang berat bagi pengakuisisi LBO yang bermusuhan. Kedua, perubahan dalam undang-undang negara bagian membuat pengambilalihan tersebut lebih sulit, terutama setelah bencana simpan pinjam tahun 1980-an di mana keuntungan investor akhirnya dibayar oleh pembayar pajak. Selain itu, meningkatnya litigasi terhadap tawaran yang diungkit, seringkali dengan tuduhan pelanggaran undang-undang antitrust dan sekuritas, juga berkontribusi pada kelangkaan LBO. Awal abad ke-21 telah melihat sejumlah LBO,terutama di sektor teknologi tinggi di mana perusahaan kabel dan perangkat lunak telah menjadi sasaran perusahaan ekuitas swasta.
